Este artigo foi publicado originalmente em inglês no site do jornal The Guardian
Por Amy Hawkins
À medida que o desenvolvedor imobiliário mais em apuros – e endividado – da China recebe ordem judicial para liquidar seus ativos, os efeitos que o colapso da Evergrande terá sobre os investidores, os detentores de dívidas e as centenas de milhares de compradores de casas que pagaram depósitos pelas casas permanecem incertos.
A Evergrande, o desenvolvedor imobiliário chinês, valia apenas US$ 275 milhões na segunda-feira (29), uma queda de 99% em relação ao seu pico em 2017. Deve mais de US$ 300 bilhões a vários credores, de acordo com o seu relatório financeiro mais recente.
Numa sentença contundente proferida no tribunal superior de Hong Kong na segunda-feira, a juíza Linda Chan disse “basta”.
“É indiscutível que a empresa está gravemente insolvente e incapaz de pagar as suas dívidas”, escreveu Chan ao ordenar que a empresa liquidasse os seus ativos.
Mas fazer cumprir essa ordem será o próximo desafio, e a fila de credores que se alinham deverá continuar por muitos meses.
A Evergrande ainda pode recorrer da decisão de segunda-feira. Mais importante ainda, mais de 90% dos seus ativos – que incluem mais de 1,3 mil projetos habitacionais em 280 cidades – estão na China continental, uma jurisdição separada de Hong Kong, onde está longe de ser claro se a ordem da juíza Chan será aplicada.
“Boa sorte na aplicação”, diz Anne Stevenson-Yang, fundadora da J Capital Research. Ela lembrou que quando a Kaisa, outra incorporadora imobiliária chinesa, deixou de pagar suas dívidas em 2015, os governos locais na China assumiram o controle dos empreendimentos da Kaisa e os renomearam, em alguns casos impedindo fisicamente o acesso dos funcionários da Kaisa às propriedades.
Isto significa que os detentores de obrigações estrangeiros – incluindo a Top Shine Global, que apresentou a petição de liquidação contra a Evergrande – serão “pendurados para secar”, diz George Magnus, economista e associado da Universidade Soas de Londres.
E um resgate é improvável. O governo chinês “certamente não quer dar prioridade à compensação das perdas dos credores estrangeiros em detrimento dos cidadãos nacionais”, diz Magnus. “Isso simplesmente não pareceria correto. Então, na medida que alguém vai pagar um preço, serão os detentores de títulos estrangeiros.”
Com a queda dos mercados bolsistas de Hong Kong e da China, um processo de insolvência comercial previsível é um pilar importante para determinar se as empresas estrangeiras vão querer ou não continuar a investir na China. Serão as medidas tomadas por Beijing que determinarão até que ponto os investidores estrangeiros poderão se sentir confiantes de que os seus investimentos em empresas chinesas serão tratados de forma justa.
Mas muitos analistas acreditam que o clima para isso já foi definido.
“Na medida em que as empresas têm evitado de forma gradual e cautelosa futuras decisões de investimento na China, [o impacto da Evergrande] é bastante neutro”, disse Magnus.
A questão agora é se a crise para a empresa que já foi a joia do setor imobiliário da China terá ou não repercussões em todo o sistema financeiro.
Os analistas alertaram contra as previsões do “momento Lehman” da China, quando a falência do banco Lehman Brothers em 2008 se tornou uma crise para a economia dos EUA. Especialistas da China Beige Book, uma empresa de investigação financeira, afirmaram que “o contágio é quase impossível” porque Beijing mantém um controle rígido sobre o sistema financeiro mais amplo.
No domingo (28), a mídia estatal chinesa informou que o governo planeja fundir três dos maiores gestores de dívida do país em um fundo soberano, China Investment Corp, medida que os analistas apontaram como um exemplo de Beijing assumindo a reestruturação das instituições financeiras em vez de resgatá-las ou de pagar aos credores.
A Evergrande ainda pode contestar a decisão da juíza Chan. O diretor executivo da empresa classificou o julgamento como “lamentável”, mas disse que as operações continuariam na China continental, segundo a rede BBC.
Isso será importante para muitos compradores de casas que deram entrada em propriedades nas quais a Evergrande interrompeu a construção. Em 2021, quando os problemas da Evergrande surgiram pela primeira vez, cerca de 1,6 milhão de compradores de casas estavam no limbo, uma vez que a empresa tinha recebido os seus depósitos sem entregar as suas casas.
Num país onde quase três quartos da riqueza das famílias está ligada à propriedade, o futuro dos ativos da Evergrande será uma grande preocupação para as centenas de milhares de chineses comuns cujas economias podem estar prestes a desaparecer.